[摘要] 继将第二大股权出让九龙仓之后，绿城中国再次断臂。昨天，绿城中国与融创中国宣布，双方将组建 地产合作平台——上海融创绿城控股有限公司，绿城将公司旗下5个城市的9个 地产项目相应股权注入合营公司，融创则需支付33.72亿元，双方各持合营公司50%的股权。
>>>>> 延伸阅读：
绿城中国引入九龙仓集团 ，宋卫平认错称未预测到调控的影响如此之大。
习惯于资本运作的绿城，却 终负债累累；曾急速扩张的布局，却为高价地块所困；专注于豪宅开发的绿城，却死要面子活受罪。人们眼中的绿城，不再是一度位列房企三甲的地产大鳄。高地价、高负债成为绿城的软肋，在它的背后，折射出来的是房地产行业难以为继的“狂飙突进”模式和持续紧张的资金链条。
近日，绿城中国宣布，香港九龙仓集团将进行战略性 ，涉及资金51亿港元。配股完成后，九龙仓持有绿城扩大后股本的24.6%，成为绿城第二大股东，绿城中国董事长宋卫平的股权将被稀释至25.45%。
资本囚徒债台高筑
“绿城中国上市以来，几乎使用了 能够利用的融资方式，例如IPO融资、银行贷款、可换股债券以及高息债券。”去年10月份，在西南财经大学“届财务案例分析大赛”上，绿城中国作为一个活生生的案例，出现在财务案例分析的赛场上，而“资本囚徒”的帽子也被扣在了绿城中国的头上。
成立于1995年的绿城中国，十年的发展之后开始转制为外商独资企业，2006年7月，其母公司“绿城中国控股有限公司”在香港上市，绿城房地产成为其全资子公司。
上市之后，绿城进入到了快速发展时期。2007年绿城合同销售额 突破百亿，达到153.8亿元；2009年合同销售额激增238%，达到513亿元；2010年更是达到了542亿元的顶峰。
然而，绿城的各项指标数据中，伴随着销售数据激增的还有其逐年递增的负债率。据绿城中国的年报显示，2008年年末，绿城备受 者关注的净负债率为140%；2009年年末，净负债率降至105%；至2010年中期，其净负债率 51.24%，升至158.8%，净负债率居同业前列。
绿城高负债运行模式是外界关注的一个焦点，其净资产负债率常维持在100%以上，高于业内普遍水平，在2011年上半年，绿城的净资产负债率甚至攀上了163.2%的顶峰。
绿城之所以被称为“资本囚徒”，不仅仅是其降不下来的高负债率，同时还有它对高息债券、信托贷款等融资手段的过分依赖。
2006年发行本金总额1.3亿美元的可换股债券；当年11月，绿城中国再次发行本金总额4亿美元的高 债券，年息率为9%，承诺于2013年11月8日前赎回；2008年，绿城开始面对回购所发行债券的压力，为了偿还海外债，以年利率14%的高成本，与中海信托签署了一份条款复杂的信托合约。2009年5月，绿城因一笔4亿美元的高息债券到期，而经历了一场“生死劫”。 终，由于政府救市、市场回暖，让绿城逃过一劫。
然而，居高不下的负债率对于绿城来说，虽然能逃过初一，但却难逃十五。
公开资料显示，2011年1月以来，绿城信托计划涉及多个地区多个项目，在去年6月份，绿城的信托融资计划已超过百亿元。由此，这个曾经在中国地产业界，被称为“借钱做生意的高手”的绿城， 终却还是为资本所累，成为“资本囚徒”。
免责声明：凡注明“来源：房天下”的所有文字图片等资料，版权均属房天下所有，转载请注明出处；文章内容仅供参考，不构成投资建议；文中所涉面积，如无特殊说明，均为建筑面积；文中出现的图片仅供参考，以售楼处实际情况为准。
