[摘要] 临近年末，持续高烧的居民消费价格总水平（CPI）同比增幅终于降低到5%以内。这给预测2012年的中国经济走势又带来了一个新的参考维度。
临近年末，持续高烧的居民消费价格总水平（CPI）同比增幅终于降低到5%以内。这给预测2012年的中国经济走势又带来了一个新的参考维度。
CPI降温，是通胀阴影散去的利好消息，还是需求萎缩的警示信号？2012年的中国经济是否还会继续遭受物价上涨的灼烤，或是受欧债危机波及导致经济减速？
通胀不再是主要风险
12月9日，国家统计局公布11月份的CPI数据，今年11月份，CPI同比上涨4.2%，涨幅比10月份下跌了1.3个百分点，下降速度超出了此前市场大多数的预期。这也是今年以来CPI同比涨幅 回落到5%以内。
11月CPI的大幅下降，使人们从此前持续一年多的“通胀”惯性思维中跳脱出来，猛然发现，尽管CPI涨幅的数据一直处于相对高位，但实际上，从今年年中起，CPI水平在持续下降。CPI涨幅从7月份 的6.5%向下，持续下滑至11月的4.2%，进入了典型的下降通道。瑞银亚太区 策略师蒲永灏指出：“尽管中国结构性通胀压力仍然存在，但周期性的通胀正在缓慢见底之中。”不少专家认为，随着翘尾因素的消失，今年12月的CPI可能会降至4%以下，通胀风险已经显著化解。
中国社科院 新发布的《经济蓝皮书》预计，2012年，中国通胀率将会低于今年，估计CPI同比将上涨4.6%，弱于今年的5.5%。不少经济学家也纷纷指出，通胀已不再是2012年的主要经济风险。
然而，快速下降的CPI数据，并不能让经济学家们过早地乐观起来。走出通胀阴影固然让人松一口气，但相伴而来的需求减弱、经济减速的隐忧又令人担心起来。
从CPI的先行指数PPI来看，国家统计局公布的11月份PPI同比升幅2.7%，先于CPI降至临界点3%以下。PPI同比涨幅回落的原因之一，就是国际原材料价格大幅回落、国内需求放缓。原材料价格的快速回落说明经济可能在降温。
伴随CPI和PPI快速回落，我国11月工业增加值也延续了近四个月来连续回落的态势，并在今年 回落至13%以下，增长12.4%，比10月份大幅回落0.8个百分点。而固定 增长的脚步也在放慢，今年1至11月份，固定资产 同比增长24.5%，增速较前10月回落0.4个百分点，其中，11月当月增长21.2%。而11月份中国制造业采购经理指数（PMI）也下降至49%，这是该指数自2009年3月以来 降至临界点——50%以下，并低于历史同期均值2.9个百分点。表明制造业国内外市场需求趋缓，企业生产动力不足，制造业经济总体有所回落，尤其是大型企业回落明显。尤其是新订单需求较快降低，预示明年一季度GDP有可能下滑，增速下滑可能成为更为主要的风险。
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