[摘要] 绿城九龙仓宣布买卖之后的 个股票交易日，此前股价一直萎靡不振的绿城表现亮眼。 截至下午4时收盘，绿城涨幅32.523%，报价7.090港元。
绿城九龙仓宣布买卖之后的 个股票交易日，此前股价一直萎靡不振的绿城表现亮眼。
截至下午4时收盘，绿城涨幅32.523%，报价7.090港元。
“荀价”入绿城
6月8日下午，杭州玫瑰园度假酒店，宋卫平宣布，绿城中国控股有限公司以25.5亿港元的股份及25.5亿港元的换股债，向九龙仓融资约51亿港元。
根据合作协议，绿城 宋卫平的股份将由此前的33%下降至25.4%，而九龙仓的股份由原先的 2.1%增加至24.6%，成为绿城第二大股东。此外九龙仓还将获得两席绿城非执行董事席位和一席绿城 委员会席位。
此外，九龙仓还将认购本金为25.5亿港元的可换股证券，初始兑换价为7.4港元/股。认购完成后，如果可换股证券全部转为绿城股份，九龙仓将持有绿城大约35.13%股权，成为 大股东。而协议还提到，从 批新股认购完成起为期五年，宋卫平及寿柏年必须作为董事及或 管理层向绿城提供服务，如果离职，将不受2年限售协定的约束。
根据协议，九龙仓3年内不可以把该批可换股证券换股，因为绿城准备3年内赎回，所以九龙仓不可能成为 大股东。“虽然理论上及数字上九龙仓有可能成为 股东，但相信绿城能在5年限期内赎回有关可换股证券。”九龙仓负责人吴天海也如此表示。
6月11日，亦是该笔交易宣布后的 开盘日，绿城股价大涨，有分析人士称，这是显示了 市场对绿城与九龙仓此次交易的认可。
然而，与大多数专业人士认为绿城在此次交易中收获匪浅的态度不同，对于此次九龙仓在交易中的评价，分析师给予了保留的态度。
瑞信以“盗窃”来形容交易，认为若非绿城面对财困，九龙仓难以“荀价”入股，预计交易可带来30%的股东 率，每年亦可收取至少9%的债券利息。
瑞信还认为，交易会令人对九龙仓扩展内地楼市策略感到困惑，因管理层从未透露有意入股内房股，交易亦不会令九龙仓增加土储，连同九龙仓系早年入股远洋地产逾5%股权，令人质疑集团是否打算变身成一家内房股 基金。
抄底内房
对于九龙仓，多家券商甚至下调了评级。
瑞银对九龙仓的入股这家负债高企的公司则存疑，指计及绿城负债的话，九龙仓负债率将由28%上升至33%。
交银国际则发表报告表示，估计九龙仓在支付海运大厦地租续约及购买绿城股份后，还有170亿港元的现金余额，交易也有助九龙仓加快 发展内地房地产市场的进度。
事实上，入股绿城之后，九龙仓在内地的布局似乎大大加强，而这也成为众人对于九龙仓 为关注的焦点。
从2007年前后，“后一家进入内地的香港房企”九龙仓，这些年在内地的发展可以用突飞猛进来形容。其在成都、珠三角的确的布局，甚至比一些早已入内地市场多年的港企如和黄、新鸿基等还要更多。
同时，这些年在内地的发展过程中，九龙仓也选择了与多家内地房企合作， 比如与招商地产合作开发佛山项目，也与中海在重庆有大型楼盘开发。
不过，在此之前，九龙仓与招商及中海的合作都是以项目合作开发的形式进行，而介入房企的股权架构，却是此前甚少发生的事情。
在入股绿城之前，九龙仓 有进行股权 的公司只有远洋地产。值得注意的是，在今年5月完成 新一次增持之后，其持股数也不过6.02%。
九龙仓此次一举将绿城的持股量从2.1%增加至24.6%后，多数分析师认为九龙仓在内地的布局模式或许已经有了明显调整。
对此，高通智库研究部总经理张宏认为，此举倒也不难理解，毕竟现在内地房企在调控之下压力倍增，很多房企内忧外患，而香港企业在资金实力、融资渠道上都比较有 ，。
张宏称，在行业出现调整之后，已经有多宗案例表示港资企业在收购内地资产或项目。
上述人士表示，九龙仓目前的确是战略 者的角色和模式，但以后会如何发展都不好说。
进退九龙仓
在这场交易中，以后影响两家发展的 关键因素或许就是那笔25.5亿港元的可换股债券。
专门进行债券分析的标普分析师符蓓称，对绿城发起的可转换债给予正面的看法，并表示市场上传出的9%的利息如果属实，也是绿城可以接受的水平。从以来经验来看，绿城似乎是有信心可以在期内赎回。
而对于九龙仓，符蓓显得不确定很多，她推测九龙仓可能并不满足做一个单纯的股权 者角色。“通过可换股债券，九龙仓是可能成为绿城的 大股东，届时绿城就会变成九龙仓旗下的一个公司。”
寻找到一个好时机，以51亿港元超低价进入绿城或许只是 步，对于九龙仓来说，的确是一步好棋。
有分析称，目前的状况是，九龙仓处于一个“进可攻、退可守”的位置上，如果绿城经营不好，九龙仓可顺理成章吞下这个在业内品牌 度颇高、布局也颇大的 房企，即使不能将绿城收归旗下，九龙仓也可以享有超过30%的股东 率。
事实上，精打细算、走一步看两步向来是港企的风格，而与绿城来往向来不算紧密的九龙仓，恐怕也不仅仅是扮演一个“救世主”的善良角色。
毕竟，以现在九龙仓及其母公司会德丰过往的历史来看，其主席吴光正及前任老板船 包玉刚几十年前就已经纵横商海。而九龙仓就是包玉刚硬生生击退华人首富李嘉诚，从其口中夺下的企业。
也有分析师认为，如果九龙仓真的想成为绿城的掌舵者，恐怕也不是那么容易的事情。绿城的财务 复杂，合作项目太多，与别的企业牵扯也 多，如果九龙仓进入，那么复杂的债务关系恐怕会带来一定的“麻烦”。
其举例称，上实收购中新、路劲基建拿下顺驰，都因为复杂的债务导致后面好几年都身陷其中，牵扯不清。
当然，对于港资大鳄商界老手九龙仓来说，是否会因为这些“小麻烦”而停止上位，做一个单纯的股权 者，还需要观察三五年。
免责声明：凡注明“来源：房天下”的所有文字图片等资料，版权均属房天下所有，转载请注明出处；文章内容仅供参考，不构成投资建议；文中所涉面积，如无特殊说明，均为建筑面积；文中出现的图片仅供参考，以售楼处实际情况为准。
