[摘要] 雅居乐3月14日宣布，公司已成功与汇丰、渣打银行及瑞银订立购买协议，发行于2017年到期7亿美元的9.875%优先票据，发售价为票据本金额的99.903%。
雅居乐3月14日宣布，公司已成功与汇丰、渣打银行及瑞银订立购买协议，发行于2017年到期7亿美元的9.875%优先票据，发售价为票据本金额的99.903%。据了解，雅居乐是次优先票据发行得到资本市场热烈回响，获超额认购9倍。为满足资本市场对是次发行债券的庞大需求，雅居乐将发行金额由原来计划的5亿美元增加至7亿美元。
雅居乐称，2012年票据利息按年利率9.875计算，自2012年9月20日起，每半年派息一次。该票据已获原则上批准在新加坡证券交易所上市，香港上海汇丰银行有限公司、渣打银行及瑞士银行香港分行为是次发行优先票据的联席牵头经办人兼联席账簿管理人。雅居乐表示，2012年票据发行的估计所得款净额经扣除包销折让及其他有关开支后，约为6.87亿美元，计划用作购买新地块、再融资及一般营运资金用途。
发债解压
一直以来，雅居乐都在寻求融资上的突破。单2011年，雅居乐就曾多次进行发债、银团贷款、信托等融资。雅居乐的融资路还在延续。3月6日晚，雅居乐曾发布公告称与渣打银行(香港)有限公司订立为期18个月的3.85亿港元定期贷款信贷协议。雅居乐14日表示，公司希望通过多管道的融资，优化财务结构及巩固营运资金基础，保持稳定且充裕的现金流，以适时把握 机遇。
而根据早前相关分析，雅居乐如此频繁做融资，主要还是为了支撑公司发展的需要，缓解庞大的资金压力。申银万国日前发文指出，雅居乐今年固定资本开支或逾280亿元，包括未付土地款2亿、建筑成本160亿、税费70亿、利息支出20亿，以及即将到期的信托贷款26亿，且还未计入短期银行贷款50亿元及计划买地资金50亿。
据其测算，雅居乐今年若实现315亿元的合约销售(料难度大)，现金回笼率保持70%水平，现金流也很难支持庞大的资本开支，年底现金水平或降至20亿元。申万更预计，雅居乐可能如去年般发行可转换债券，但亦不排除股权融资。因公司已就数幅土地讨论很久，购买意愿看似急迫，且净负债率已较高。
瑞信表示，雅居乐截至2011年底其净负债比率为68%，但加上未付土地款及税款，经调整净负债 达115%。针对是次融资，穆迪分析师曾启贤则表示，债券发行计划将加强雅居乐的流动资金状况，并支持该公司2012年的业务发展。此外，他认为新债券将延长雅居乐的债务到期时间，具有正面信用作用。
融资狂潮
事实上，在3月14日宣布发债融资的房企不止雅居乐一家，还有合景泰富及中海宏洋。合景泰富地产控股有限公司发布公告称，拟进行担保美元定息优先票据的国际发售。本次建议发行票据的完成须视市场情况及 者兴趣而定。但目前尚未落实建议发行票据的本金额、利率、付款日期和若干其他条款及条件。合景泰富称，现进行的建议发行票据旨在补足本集团进行拓展及增长计划所需的资金。
中国中国海外宏洋集团有限公司亦宣布，拟发行22亿港元2.00%担保可换股债券，于2017年到期。假设按初步换股价每股12.532港元将可换股债券悉数换股，可换股债券将可转换为约1.76亿股，占中海宏洋于本公告日期已发行股本约11.54%及经发行换股股份而扩大的公司已发行股本约10.34%。
中海宏洋表示，经扣除 及开支后，此次债券发行的估计所得款项净额约为21.65亿港元，将会用作一般公司用途，包括为集团于中国内地的物业 及发展提供资金及偿还于无抵押信贷额已提取的4亿港元。而在此前，龙湖、华润、中海、碧桂园、瑞房等房地产开发商也先后相应宣布发债融资，俨然已形成一股新的房企融资潮。
市场人士指出，房企频频在香港市场融资，主要是因为近期资本市场有所好转，且在目前房地产销售不太好的情况下，开发商需要适时补充资金，顺便也可以解决一些短期债到期的问题。此前亦有分析称，每次开发商在国内面临调控压力，资金链显现隐忧，在香港上市的内地房企就会掀起一股发债热潮，相信未来寻求发债融资的房企名单还会持续扩充。
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