[摘要] 国家统计局公布5月份CPI上涨5.5%，创34个月来新高，通胀继续压力加大，假设6月份CPI环比增长为零，那么6月份CPI同比约在6%的水平，意味着CPI短期内难以快速回落。与此同时，央行通过偏紧货币政策达到控制CPI增幅的目的。加息政策会因为各方面原因滞后出台，预示从紧货币政策仍将继续。
国家统计局公布5月份CPI上涨5.5%，创34个月来新高，通胀继续压力加大，假设6月份CPI环比增长为零，那么6月份CPI同比约在6%的水平，意味着CPI短期内难以快速回落。与此同时，央行通过偏紧货币政策达到控制CPI增幅的目的。加息政策会因为各方面原因滞后出台，预示从紧货币政策仍将继续。如此情形之下，A股未来趋势仍将是弱势格局，甚至踏入熊市征途，令 者再陷迷茫。
在5月宏观数据亮相及央行再次“提准”货币紧缩政策出台后，宣布上调存准金率后 交易日,创下今年以来银行间回购利率大幅飙升之 ，7天回购利率飙涨205个基点,达6.23%，创近4个月来新高，在下周一准备金正式缴款之前,资金面仍会维持适度紧张，法定存款准备金率上调、银行“半年考”将至和贷存比日均考核叠加效应作用，成了资金价格飙升主要原因。与此同时，公开市场到期量宽松的“好日子”不再。数据显示从7月份开始,公开市场到期资金量呈逐月减少,7月仅为3720亿元,较6月锐减近4成。因此,对未来资金面紧张预期,成为干扰资金价格波动和股票市场震荡下跌的 因素。
未来一段时间资金面仍会出现较大波动,资金面会维持适度紧张,真正资金面紧张或还在本周一准备金缴款的时候。伴随着季末存款在各家银行之间快速流动,流动性将变得更加脆弱和反复无常。随着央行年内第六次上调存款准备金率，我国大型金融机构存款准备金率已经达到21.5%高位，据测算此次上调存款准备金率可冻结资金3800亿元，上调存款准备金率意在收缩过多的流动性，抑制通胀。但历次上调存款准备金率累积效应已经使银行的放贷能力受到制约， 5月份新增信贷5516亿元，远低于市场此前预计的6500亿元，5月份新增信贷低于预期，对实体经济和虚拟经济的股票市场影响正在显现。
如果加息政策继续延后，更多资金将会逃离银行体系，进入民间融资渠道或者理财产品。同时，存款准备金率节节攀升、信贷规模严格控制，将继续降低货币乘数，M2同比增速可能再创新低。假若经济滞胀来临，看淡中长期宏观经济，信贷紧缩受影响 就是中小企业，不仅在信贷额度上会减少，在利率上随着每一次紧缩到来，小企业融资成本都会上升，市场 者都会减掉 降低仓位，大小非和大小限的产业资本在股市上套现欲望就会不断增加。
还有负利率长期化，将会对民间融资投入更多的关注。 头疼的是资金价格扭曲，估计还要等待较长一段时间才能解决。那就是A股市场今年以来毫无疑问将处在熊市之中，当前沪市平均市盈率12.8倍，市净率2.2倍，虽然不是A股历史 的，也是不多见的低水平估值。可是在如此宏观经济背景下紧缩格局，按照这种估值体系进行价值 还需要耐心等待。国元证券 刘勘
免责声明：凡注明“来源：房天下”的所有文字图片等资料，版权均属房天下所有，转载请注明出处；文章内容仅供参考，不构成投资建议；文中所涉面积，如无特殊说明，均为建筑面积；文中出现的图片仅供参考，以售楼处实际情况为准。
