抄底时刻：谁将成为中国房地产市场中的赢家

对那些在本轮房地产低潮期幸免于难的公司来说，一个低成本扩张的时机已经到来。5月26日，SOHO中国有限公司宣布以55亿元人民币收购了位于北京中心城区的一处地产项目——凯恒中心，其中包括承担其所有债务。对项目出售方北京凯恒房地产有限公司来说，这是一次痛苦的出售——其去年净亏损超过人民币2800万元，资产净值比2006年的4600万元已缩水了一半还多。分析人士相信，此交易额若放在1年前，简直是不能想象的。

因为该项目需要一次性支付的款项巨大，在谈判过程中，SOHO中国成为单一收购方。“新项目非常顺利、快速地达成交易，主要原因是没有竞买对手，这与整个房地产行业当前的竞争状况有关。”SOHO中国联席董事长潘石屹告诉《环球企业家》。此举凸显了手头握有大量现金的开发商与那些仍需挣扎脱困的同行间冰火两重天的景象。这也是SOHO中国自去年10月在香港IPO以来进行的第三宗大手笔收购。

由于融资渠道收窄和房地产市场陷入低迷，去年一些疯狂囤地的中国房地产商们现在正陷入如何筹措资金以延喘的苦战。最为典型的一幕发生在今年3月20日，野心勃勃的恒 大地产不得不放弃在港IPO计划(详情请于Gemag.com.cn参见5月下《恒 大地产危机调查》一文)，及至5月底，才成功获得35亿港元的私募资金，缓解燃眉之急。

在去年越飚越高的几次土地竞拍中，类似SOHO中国这样的公司常常被出手更为阔绰的同行挤出拍卖现场。而现在，土地的价格已经便宜到可以放手一搏的时候了。“潘石屹之前屡次唱空是因为手中没地，现在有地的(开发商)没钱，而有钱的(开发商)就开始大举买地了。”一位房地产商私下告诉本刊。今年1月11日，中国海外发展有限公司(0688.HK)与世茂房地产控股有限公司(0813.HK)斥资46.6亿元购得了杭州的两处地块。

一些房地产商也对收紧的银行信贷表示乐观。瑞安房地产有限公司(0272.HK)主席罗康瑞称，紧缩的信贷环境实际上为他的公司带来了好处，银行现在更倾向于把钱借给大企业，而不是信誉度不高的小公司。

证券分析师称，今年中国股市和房地产业发生的整合动荡，最终会为投资者制造出绝好的买进机会。那些财务健康的大型开发商将进一步受益，一些实力不足的小开发商则将成为收购目标。 冰火两重天 让国美第一城总经理陈云峰感受到市场冷暖变化的一个小细节是，在今年元旦以前，每次和银行的信贷人员吃饭，对方都抢着付账，希望能讨好房地产商以扩大自己的房贷业务。但在此后，情形却颠倒过来了：买单者变成了房地产商们。

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