房地产上市公司毛利率水平高并不一定是暴利

截至4月30日，沪深两市上市公司2007年年度报告披露工作和一季报披露正式结束。

关于房地产企业“暴利”的话题再度展开。年报显示，房地产、券商、高速公路类上市公司去年毛利令人瞩目，全行业平均毛利率大大超过其他行业。许多媒体也纷纷发文，有谴责的，有声讨的，有起哄的，总之，几乎一致认为上市地产企业暴利最高。

近几年，房地产企业暴利问题成了业内外讨论的热点，甚至成了电视谈话节目、娱乐节目的主题，受到广泛的关注及诸多质疑。其实，这也不难理解，房价节节高升，人们难免有怨气，有了怨气，总要有地方发泄。而地产行业自身也不干净，问题很多，寻租空间相比其它行业大，富豪多，而且原始积累并不光明正大。于是乎，在媒体的组织下，不管内行外行，全都出来指手画脚地评论一番，这其中，拿数据说话，认真分析的却不多。在此背景下，通过数据，客观的探讨房地产开发行业的真实利润水平及其与房价的关系十分必要。

 上市房企平均毛利率处于较高水平，但低于金融、证券、旅游酒店等行业

我们对A、B股主营房地产上市公司报表进行了考查，剔出ST公司及部分2007年转行做地产的公司，共73个样本。就毛利率而言，这73家公司的毛利率算术平均值为37%，排名前十的企业毛利率算术平均值为57.2%，最高的是中粮地产(000031行情,股吧)，毛利率达62.91%。而万科、招商地产(000024行情,股吧)、金融街(000402行情,股吧)等知名房地产上市公司的毛利润率都超过了40%，分别达到了41.99%、47%和44.10%。

 我们又考察了沪深两地1600多家上市公司，剔除毛利率为负数的公司，其算术平均毛利率为25.58%。毛利较低的建筑业行业平均毛利率仅有15.52%；较高的医药类公司平均毛利率35.74%；高速公路板块达到64.5%；酒店旅游行业50.82%；金融行业56.6%，其中证券业达到68.1%。这样看，其实房地产企业毛利率并不是最高的，只不过他和民生密切相关，百姓感触最深，反响最大而以。

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