房地产业资金链紧绷

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国房景气指数连续四个月下滑

今年一季度，A股房地产上市公司预收账款合计为830.27亿元，同比增长101.8%，是营业收入的3倍，大笔“入袋”的预售账款锁定2008年的利润。

但是，业内专家指出，今年以来，全国楼市销售的冷清和房地产景气度的回落，将限制房地产企业未来的成长空间；而信贷从紧、上市受限导致的融资门槛和成本的抬高，使得开发商日趋紧张的资金链在短期内很难得到缓解。

预收账款增速将下降

Wind资讯统计显示，今年一季度，A股房地产上市公司合计实现营业收入278.86亿元，同比增长46.95%；实现营业利润58.25亿元，同比增长57.71%；实现归属母公司股东的净利润为40.24亿元，同比增长68.99%。

尽管2008年一季度全国楼市仍未摆脱成交低迷、局部调整的观望态势，但从一季报披露数据来看，上市房企整体业绩仍保持高速增长。对此，长城证券研究员刘昆指出，这主要得益于去年的高额预售款，使得一季度结算收入并不受楼市冷清的影响。

业内认为，一季度大幅增长的预收账款，也为2008年的业绩打下了坚实的基础。部分城市在2008年存在房价回调的可能，只要能够保持一定的销售量，房地产公司的预收账款仍然能保持较快的增长，但预计增速将会下降。

从行业盈利能力来看，一季度行业毛利率和销售净利率较去年同期和四季度都有明显上升，这与房地产项目结算相对销售时间滞后直接相关，部分地区一季度房价调整对于上市公司盈利能力的影响预计要在2009年才能体现。

国家统计局数据显示，3月份“国房景气指数”为104.72，比上月回落0.83个点，这是自去年11月份以来，连续第四个月下滑。

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