超八千亿美元不明热钱加速涌入 确保金融安全是关键

“魔鬼”出笼待时机

热钱已经成为学者和媒体关注的热点话题:热钱可能成为给中国经济带来毁灭性风险的魔鬼，诚属盛世危言。

从积极一面看，热钱可以推动国际贸易发展，使社会资源在全球意义上实现有效配置，帮助繁荣一国经济。我国股市和房市的上一波繁荣，就有热钱的推波助澜。但是，热钱也促使人民币升值，拉抬物价，使通胀的压力越来越大。热钱时刻在拷问央行:因为热钱加大了外汇占款规模，影响了货币政策正常操作，本币供给压力就更大，弱化宏观调控能力。专家指出，央行不得已的冲销操作将带来央行资产外汇化和负债的人民币化，反过来，又给套利提供了更大的空间。

繁华过后是清寂。随着经济和金融环境的变化，当中国概念不再具有套利空间，热钱获利后就会在短期内大批撤离，长期资本也可能转化为短期资本，资金就可能从投资走向投机，从投机走向逃离。我国现行汇率制度和美元持续贬值，客观上为热钱套利造就了机会。

到那时，房地产价格就会迅速回落、债券和股票就会大幅震荡等，国内经济将遭受致命打击。

现行中国特色的资本管制，可否有效控制热钱入境，又可否在资本流动逆转时，有效地阻挡热钱撤出？威胁已经很现实地摆在了我们面前。

他山之石可攻玉

1997席卷东南亚的金融危机，导致一些国家货币贬值，股市狂跌，经济滑坡，1998年底东南亚热钱加上它们的战利品迅速流出，约8000亿美元，给当地带来了惨痛损失，至今尚未恢复。

人类常常在不经意中克隆历史现象。有专家指出，我国当前面临的许多经济问题，例如人民币升值、房价高涨、物价坚挺等等，和上世纪90年代日本面临的问题有着惊人的相似，当年日本经济陷入十多年的低迷，从根本上说是日元升值造成的，是美国国家战略成功实施的结果。当时日元升值流动性泛滥，造成日元资产猛涨，热钱大量流入，然后又产生新一轮上涨，最后热钱获利回吐后胜利大逃亡，酿成了日本“失去的十年”。

为化解困局，日本政府致力于解决结构性调整问题，进行全方位的改革，同时修正了国内的产业政策，更积极的参与国际分工，扩大对外直接投资，再加上一系列的金融政策配合，才逐渐摆脱了困境。

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