房企年报凸显现金流紧张 融资瓶颈或促房价降

从3月以来已公布2007年年报的房地产上市公司的相关数据来看，大部分公司现金流项目出现巨大负数——万科：-1.51元，招商地产：-4.73元，保利地产：-7.64元，金地集团：-7.51元。

我国房地产企业开发资金主要来自银行贷款和房屋预售款，央行不断紧缩银根，严控房地产开发贷款，并限制个人住房按揭贷款，将导致房地产开发企业资金紧缺，外求无门，内企无望，资金来源成为内地房企面临的大考，行业新一轮整合洗牌就此拉开序幕。

政策瓶颈

上市融资自然是最直接快速的途径，而目前房地产企业IPO和再融资却遭遇了严重的瓶颈——

在内地市场，对募集资金用于囤积土地、房源，或用于购买开发用地等IPO将不予核准。据数字显示，今年以来，房企IPO过会的有两家，目前IPO在审的则有5家。

而最新统计显示，今年前三个月，在香港上市的40家大型内地(包括有内地业务的)地产股市值大幅缩水，包括绿城中国、合生创展等在内的知名公司，平均缩水幅度超过40%。而内地地产股也同样遭遇市值平均缩水超过15%。与去年春风得意的大举增发不同，今年前三个月鲜有房地产企业实现增发，房地产企业中“破发”者不少，且不乏行业龙头。

与此同时，土地储备短期内连涨8倍、高居房地产企业前列的恒大地产未能靠着土地顺风顺水，临阵宣告香港IPO推迟，在此之前，计划在1月31日挂牌交易的昌盛中国无疑是第一块试金石，该公司却突然在1月23日宣布搁置上市。在恒大地产之后，早早就排在各个境外资本市场上市队伍中的内地房地产企业多达三四十家，期望融资额超过200亿美元。在昌盛中国和恒大地产境外上市融资计划双双落空之后，这些房企的形势也骤然变得不太乐观。

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