地价股价对赌面临崩裂 开发商难逃资金寒流

众多地产企业或抛盘套现，或寻找合作者，或降价销售，惟一的原因是资金饥渴。

2007年，曾经被视为地产企业上市增发的黄金年。截至去年9月，内地地产企业仅增发一项就筹得资金266.33亿元，已确定增发的房地产股共计21只，合计增发46.57亿股。碧桂园、SOHO中国等纷纷赴港上市，屡屡创造融资新高和首富神话。

然而，到了2008年，情况急转直下。万得数据显示，今年前三个月，在港上市的40家大型内地(包括有内地业务的)地产股市值大幅缩水，包括绿城中国、合生创展、合景泰富、雅居乐在内，平均缩水幅度超过40%。而内地地产股也同样遭遇市值平均缩水超过15%。

与去年春风得意的大举增发不同，今年前三个月几乎鲜有地产公司实现增发，去年IPO和增发的房地产公司中，如今“破发”者中也不乏行业龙头。与此同时，中国证监会公开表示，对募集资金用于囤积土地、房源，或用于购买开发用地等目的的地产IPO计划，将不予核准。

“境内外IPO融资途径越来越窄，国内银行对开发贷款几乎叫停，开发商今年遇到了前所未有的资金寒冬，或抛盘套现，或找合作伙伴，或卖项目走人，开发商出路无它。”一位香港市场投资分析师称。

“资金压力将成为开发商在2008年最大难题，百日之内，房地产企业将发生剧变。”潘石屹这一判断在近期成为市场热传的观点之一。他指的剧变是大量中小企业的倒闭，大型企业对中小项目的吞并整合，以及开发商在部分区域的抛盘套现。

“而如果开发商在资本市场融资受阻，即便是万科也不可能再通过大举增发套现来收购项目。那么，谁来接盘这些项目呢？”一位北京地产商质疑道。

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