万通地产2007年年报分析：净利润增长461.14%

2007年公司业绩同比大幅增长，08年业绩快速增长可期：报告期内，由于北京新城国际三期、天津新城国际一期、龙山新新小镇、万通上北新新家园等项目的结算，公司业绩同比大幅增长，实现主营收入21.76亿元，同比增长768%，实现净利润1.65亿元，同比增长461.14%。截至2007年12月31日，公司总资产达到80.75亿元，78.93亿元的流动资产中包括48.25亿元的存货和20.88亿元的货币资金，分布较为合理。公司预收帐款31.76亿元，主要为预售房屋款项，保障了公司2008年的利润。根据公司大股东万通星河的承诺，公司在2006年-2008年累计净利润不低于6.7亿元，不足部分将由万通星河补齐，由此，公司2008年的净利润至少在4.76亿元，同比增幅将在188％以上，公司业绩快速增长可期。

公司房地产开发业务以京津地区为核心向外辐射：目前，公司的房地产开发业务主要集中在京津地区，包括北京新城国际、龙山新新小镇、天津新城国际、天津上游国际、万通上北新新家园等项目。通过2006年和2007年一系列的股权收购和定向增发，公司目前的土地储备（建筑面积）达到210多万平方米，按照公司目前的开发能力，可以满足公司未来三年的开发。

公司盈利预测：不包括2007年12月拟收购的天津市红桥区项目，预计公司2008年每股收益0.953元，2009年1.541元，2010年1.745元。我们认为公司12个月的价格合理区间在18－28元，给予中性评级。

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