美经济形势恶化考验中国经济政策取向(2)

不合时宜的加息可能适得其反

中共中央政策研究室副主任郑新立上周二表示，央行决定是否加息，还取决于美联储的举措。由于美联储上周末已紧急降低贴现率，市场又预期美联储今日极可能减息100个基点。在这种情形下，我国央行贸然加息的可能能大大减低了。

昨日，刚刚被授命继任央行行长的周小川再次透露，加息并非央行近期重点考量的调控工具。受访专家们也大都认为，在美联储及其他国家不断降息的背景下，我国央行近期逆势加息的可能性不大。

中共中央政策研究室副主任郑新立上周二表示，上调利率的措施是把双刃剑，央行决定是否加息，还取决于美联储的举措。由于美国投行贝尔斯登巨亏引发新一轮次债风波，美联储上周末已紧急下调贴现率，市场又预期美联储今日极可能减息100个基点。在这种情形下，我国央行贸然加息的可能性大大减低了。

“就这一轮通货膨胀来看，货币政策并不是有效的应对手段。我认为这半年内不会加息，即便是加息的话，也是短期借款利息。”孙明春分析说。

旅美金融学者李振勤在受访时也分析指出，随着美联储的大幅度减息，中美间的利差已出现倒挂，如人民币利率进一步上调，势必增大套利资金流入的动机，这反过来会给货币政策增加更多的压力。不过，他强调说并非不主张央行加息，而是认为眼下央行运用加息工具，尤其需要选好时机，并且在加息手段的运用上考虑其灵活性。

“由于美国大幅度降息以后美元贬值可能会加快，以美元计价的一些产品价格都会上涨，从这个角度说，美国经济下滑将带来国内物价进一步上涨。”祝宝良还结合企业工资上涨幅度加快、成本上涨压力增大、资源型产品价格面临上调的压力等要素指出，如果非要动用货币政策工具的话，存款准备金率、利率、信贷控制以及汇率要协调运用，而不能单枪匹马。

祝宝良认为，在次序上，应先动用数量型工具，比如存款准备金率还可以调；在汇率方面，汇率升值的步伐可以更快一点———现在国内股市不太好，房地产价格稳中趋降，人民币升值加大一点不会带来热钱流入，这是一个加快人民币升值的好时机。“现在的市场利率还很低，存款的负利率也要解决，适当的加息是必要的。2月份物价的上涨还会较高，估计到3月中旬可以适当加息。”

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