从紧之下，别杀了孩子去喂狼

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仿佛为了印证2008年货币政策的从紧力度，仅仅过了3天工夫，央行新一轮货币数量调控政策便出炉了，而且这次的调控和以往低幅度高频率的调控方式还有所不同，直接1%的调整幅度，也让14.5%的央行准备金率达到20年来的最高点。

从这次的调控策略来看，央行虽然会慎用如加息等价格型货币工具，以降低RMB升值预期下的中美利差，但大幅度提高准备金率、发行央票、特别储蓄等数量型工具的意图则是显而易见的。

从最近中央频频传出的鼓励企业进入资本市场，进行直接融资的言论我们也可以看到，明年在从紧的信贷政策制约下，银行杀小养大，为保证优质客户融资而牺牲其他客户的情况可能成为一种常态。

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本来，银行作为赢利型企业，嫌贫爱富也是正常不过的事情，但是看看今年中国企业的赚钱排行榜，房地产、能源、烟草、资本投资企业成为里面的几大赚钱机器。说实话，得益于中国的土地垄断、能源开采垄断、金融垄断之下，垄断型央企和房地产商占据中国企业赢利的大半一点不为过。

于是，未来为控制经济过热和全面通胀而采取的货币从紧策略，在银行金融机构“利润至上”的市侩理念指引下，08年的信贷可能更会更加向房地产、投资机构、石油、电力、烟草等“优质行业”倾斜。

我们在按住全面通胀这个魔头时，可能反而会让“资产升值”这个引发长期滞胀的恶性肿瘤进一步发展。

说实话，我始终觉得，仅仅把防过热和防通胀这两个问题作为明年宏观调控的核心，而放过了资产升值这个引发过热和通胀的根源，明年的货币政策很可能成为头痛医头、脚痛医脚的短视调控的失败样板！

这两天，从我听到银行业界朋友的说法也部分证实了我的担心：明年许多商业银行信贷的首要任务将满足银行现有的大型优质客户的融资需要，这里面，像万科、龙湖这样的大房地产开发商和像中石油、中电这样的垄断型资产投资企业都是要首先满足的。

这种明确的信贷偏好，在短期内，对于银行当然是利益最大化的稳妥选择，但对于我们的调控目标和未来经济增长而言，无疑都是敲骨吸髓、不可持续的做法。

很简单，当我们把有限的信贷资金投入到固定资产投资领域这些自以为最保险的赢利企业时，银行不但成为透支未来发展的吸血虫，而且成为外来热钱爆炒中国资产的帮凶。

可以这么说，在已经获得了银行大量开发贷款的前提下，房地产企业与银行损益的捆绑关系，使其已经从事实上绑架了一些地方的商业银行信贷机构。商业银行可能已经实际上沦为部分房地产企业、资源型企业的剥削工具，并为已经变态的房价、油价再添涨价动力。

所以，单纯考虑遏制过热和通胀，从紧货币政策下的融资市场自发分配的结果可能将导致真正为国家长期发展输血的制造业、中小企业面临断粮、破产的危机，而让现在社会民怨鼎沸的房价问题继续升温。

头痛医头的代价可能导致中国真实经济的大倒退！而我们现在自以为最赚钱的资产投机市场，将可能成为埋葬中国经济30年发展的万人坑！

基于以上担忧，我们不得不说，从紧之下的货币政策，是机遇与危机并存的格局。

所谓机遇：它可能为我们调整经济结构，为遏制社会经济中的高污染、高耗能、高排放等“三高”企业、资源型、房地产企业过快畸形发展的势头提供契机。

所谓危机：如果我们不能用有力手段加强各商业银行的窗口指导，那货币从紧的结果可能导致经济生产、民生需求双衰退下，资产增值的一枝独秀，那就等于我们自己把自己搞成了第二个日本……

瞎掰了这么些，按照俺的想法，从紧的货币政策下，我们还应当匹配更加明确的窗口指导信息，严格控制信贷资金流入房地产、能源、资本市场等高度泡沫化的市场。

银行应有意图地收缩资源型、房地产企业的融资渠道，让部分抗风险能力弱的开发商、煤矿、投资机构倒台，通过银行对不良资产的拍卖处置等手段，控制房价、能源价格等敏感要素。

其次，应该针对中小创业型企业、高科技、服务型企业等民间具有发展潜力高成长企业建立保护措施，设立保护利率的融资渠道。

在中国已经成为热钱流入的重灾区，“中国制造”和“中国服务”的成本越来越高的同时，鼓励、扶持转型经济，为中国经济储备发展后劲，我们应该在从紧的货币政策下展露其宽松的一面。

2008年，进入紧缩期的中国货币市场，应该认清谁是我们该好好哺养的孩子；谁是来中国投资市场吃人的狼。

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