冯科:货币政策难以见效 是否加息央行左右为难

诺贝尔奖获得者蒙代尔指出，对于开放经济体而言，在浮动汇率制度下，货币政策重要，财政政策无效；在固定汇率制度下，财政政策重要，货币政策无效。结合中国的实际情况，目前尽管进行了相应的汇率体制改革，但是汇率波动的幅度相对较窄，仍然属于类固定汇率制。因此，货币政策有效性则值得质疑。

从4、5月份的投资、消费、出口等数据来看，紧缩的货币政策效果非常有限，各项经济指标不仅没有得到有效控制，而且有反弹的迹象，CPI虽然比三月份下降了零点三个百分点，但是却站稳在3%的水平上，估计5月份数据更不容乐观，预示着未来数月CPI不太可能低于3%；4月份广义货币供应量同比增长17.1%,虽然比前两个月有所下降,但仍然高于去年全年水平,比央行控制的指标高出1.1个百分点；今年前4个月,中国金融机构的人民币贷款新增1.84万亿,占央行全年控制指标的约三分之二；4月份的固定资产投资增速也超越了第一季度,达到25.5%。

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